21世紀經(jīng)濟報道記者 龐華瑋 廣州報道
A股走出“八連陽”，上證指數(shù)收復3000點大關。2月23日，上證指數(shù)收于3004.88點，突破半年線。
業(yè)內(nèi)普遍認為，市場趨勢已經(jīng)發(fā)生反轉(zhuǎn)，從之前的持續(xù)下跌變?yōu)檎鹗幧闲?，資金開始重整旗鼓。國家隊、外資、公私募的投資取向作為“風向標”備受關注。
8連陽的反彈急先鋒
2月23日，上證指數(shù)八連陽，收復3000點整數(shù)關口。年線已經(jīng)轉(zhuǎn)為正收益，上漲1%。個股普漲，近4400股上漲，超百股漲停，成交額9219億元。
這是2月6日國家隊大舉入場以來，A股快速上漲的一個縮影。自2月6日以來的8個交易日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅均超10%，分別上漲11.20%、13.87%、12.52%。
在這一輪快速上漲中，誰是反彈急先鋒？
最近8個交易日，申萬31個行業(yè)指數(shù)全部上漲超6%。其中漲幅最大的兩大主線：一是以AI為代表的TMT行業(yè)指數(shù)，計算機漲26.38%、傳媒漲25.09%、通信漲21.23%、電子漲19.46%。二是前期超跌的行業(yè)，比如國防軍工漲19.19%，社會服務漲18.44%、基礎化工漲17.17%、美容護理漲16.76%、電力設備14.93%、商貿(mào)零售14.82%，而它們此前一年多（2023年1月1日至2024年2月5日）跌幅均超30%，分別下跌32.36%、40.86%、34.47%、43.07%、42.37%、44.44%。
“國家隊”路線圖
市場最關注的是“國家隊”資金的流向。
業(yè)內(nèi)普遍認為，近期“國家隊”果斷出手加大增持ETF的力度，對市場扭轉(zhuǎn)流動性危機起了關鍵作用。
從資金變化來看，今年以來ETF規(guī)模增加了3300億元。2月以來資金加速進入ETF，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，近8個交易日（2月5日至2月22日）ETF規(guī)模增長逾2000億元。
“國家隊”的入場順序是：從大盤，至中小盤，再到小微盤。2月6日以前，資金進入的主要是大盤股，以追蹤滬深300、上證50等指數(shù)的ETF為主；自2月6日起，資金進入中小盤股，追蹤中證500、中證1000、科創(chuàng)50等指數(shù)ETF獲大量資金流入；2月8日起，資金進一步流入小微盤股，國證和中證2000ETF基金獲大額資金凈申購。
據(jù)記者統(tǒng)計，最近8個交易日（2月6日至2月23日），共有5只ETF產(chǎn)品的資金凈流入超100億元，凈流入最多的依次是：易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證1000ETF。
不過，業(yè)內(nèi)人士認為，近期“國家隊”撤出的信號或已出現(xiàn)。自2月22日起，進入ETF的資金的規(guī)模開始萎縮，甚至撤出。2月23日，半夏投資掌舵人李蓓在微信公眾號中表示，“從ETF凈申購看，中證2000，1000和500都在撤，只有300沒動”。也即是說，資金在撤出除大盤之外的投資。
據(jù)半夏投資的數(shù)據(jù)顯示，2月22日寬基ETF的總規(guī)模下降，其中，涉及中小盤股的，中證2000（或國證2000）、中證1000和中證500指數(shù)的ETF凈申購額均為負數(shù)，分別凈流出4.1億元、7.7億元、5.1億元。
就算是大盤股，上證50ETF、滬深300ETF等盡管仍保持著凈申購，但額度已由此前的兩位數(shù)、三位數(shù)降至個位數(shù)，僅剩2.5億元、0.5億元的凈申購額。
“目前國家隊顯然還在每天凈買入，但現(xiàn)在基本上只買入低估值、高股息、流動性好的板塊”，2月23日，玄甲金融CEO林佳義接受采訪時也給出相似的判斷。林佳義表示，“一旦市場反彈，沒有當天凈買入壓力，國家隊可能就會賣出從而收回部分本金。”
Wind數(shù)據(jù)顯示，在近一周（2024-02-16 到 2024-02-23）中，ETF份額減少44.75億份（-0.20 %），達到2.19萬億份；不過，由于股價上升，ETF總規(guī)模增加642.21億元（+2.77 %），為2.38萬億元。
外資的抉擇
外資則被作為觀察市場的另一個窗口。
Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金今年以來凈流入173.60億元，其中在2月6日至2月23日的“八連陽”中，凈流入255.68億元。近期大規(guī)模北向資金的凈流入為市場注入了信心。
2023年8月以來，北向資金持續(xù)流出曾引發(fā)廣泛關注，也成為加大市場波動的重要原因之一。
中金公司的研究顯示，其中EPFR境外主動資金，其持續(xù)流出的時間更是已接近一年之久（2023年3月開始）。中金公司認為，絕對水平上，截至去年12月底，全球各主要類型主動資金（全球、新興市場、全球除美國以及亞洲除日本這四類）對中資股絕對配置比例均已接近甚至達到MSCI納入中國A股以來（2018年）的最低點。
而近期隨著大盤指數(shù)持續(xù)向上，北向資金的大舉流入重燃了市場對外資回流的期待。事實上，從北上資金流向可以看出，在席位構(gòu)成上，外資背景的席位明顯增多，境外投資人對A股市場的觀點也已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)多。
最近的8連陽中，北向資金凈流入約256億元。尤其在2月6日、2月21日的這兩日，北向資金均有超百億元大規(guī)模的凈買入。但春節(jié)后第一個交易日2月19日，北向資金凈流出63.72億元。也即是說北向資金近期表現(xiàn)并不穩(wěn)定。
從近期表現(xiàn)來看，北向資金明顯更青睞滬股通。近8個交易日，滬股通全部是凈流入，事實上，自1月22日以來，滬股通已持續(xù)19個交易日凈流入。而深股通在近8個交易日累計凈流入65.92億元。其中有3個交易日凈流出。同期滬股通累計凈流入237.49億元，是深股通的近4倍。業(yè)內(nèi)人士認為，這或與北向資金更青睞大盤股和科技股有關。
從近期外資的流向趨勢來看，有業(yè)內(nèi)人士接受采訪時分析，近期外資表現(xiàn)將可能分化：一方面部分外資繼續(xù)減配中國，比如最近的MSCI在月底會有新一輪減配。主要原因是前期境外資本市場的上漲導致其大部分企業(yè)市值上漲，而國內(nèi)企業(yè)市值排序掉下去了，MSCI等被動型基金基本按照市值確定權(quán)重，將會減配中國。另一方面是部分全球配置機構(gòu)看到了A股部分低估資產(chǎn)性價比高，正在緩慢配置加倉中國。
而從中長期大趨勢來看，前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，市場趨勢好轉(zhuǎn)將吸引外資流入，加上今年美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向，人民幣升值預期提升，也會吸引外資流入到人民幣資產(chǎn)。
機構(gòu)投資取向
近期投資機構(gòu)普遍轉(zhuǎn)向樂觀。
“公募基金一直倉位比較高，現(xiàn)在上證指數(shù)重上3000點，依然是處于歷史大底的位置，所以基金整體還是以加倉為主?！?月23日，楊德龍向記者表示。
但也有不少業(yè)內(nèi)人士認為，盡管現(xiàn)在市場流動性危機基本上已經(jīng)解除，但是還不能掉以輕心，須防止空頭反撲，他們普遍擔心未來市場出現(xiàn)二次觸底，擔心的時間點集中于3月。
事實上，在這一波行情中，不少資金希望入場抄底，然而融智投資基金經(jīng)理夏風光表示，春節(jié)前市場急跌時，國家隊入場力度堅決。在此背景下，投資者對于中長期底部拐點出現(xiàn)的判斷趨于一致，不少空倉資金待機入場，但市場沒有給出抄底的機會，A股指數(shù)持續(xù)上升。盡管很難抓住抄底機會，但還是有不少投資機構(gòu)在近期加倉，其中的優(yōu)質(zhì)龍頭股、科技股更受青睞。
林佳義表示，“基于市場中長期估值處于低水位，目前我們繼續(xù)精選低估值、高增長的優(yōu)質(zhì)龍頭進行配置?！?span style="display:none">elt流量資訊——探索最新科技、每天知道多一點www.hxg123.cn
夏風光表示，從場內(nèi)資金博弈角度來看，市場仍有一定的調(diào)整壓力，后續(xù)熱點也會面臨著分化，但其看好后市。“預計市場的熱點會逐步由高股息方向轉(zhuǎn)向成長方向，特別是在三四月份年報披露的集中期，成長或?qū)⑹艿绞袌龅闹匾?。如果高成長兌現(xiàn)，市場又出現(xiàn)了錯殺，預計會有較好的修復機會。”夏風光說。
博時基金權(quán)益投資一部投資總監(jiān)曾豪認為，當前市場已進入高性價比的底部區(qū)域，機會大于風險。曾豪認為，2024年投資繼續(xù)沿著科技成長、傳統(tǒng)復蘇鏈、困境反轉(zhuǎn)三個方面展開。一是科技成長方面，他看好直接受益境外流動性寬松的通信、電子、部分傳媒股和創(chuàng)新藥。二是傳統(tǒng)復蘇鏈方面，優(yōu)先關注供給端約束強的煤炭和有色，以及鋰礦等超跌的資源品。三是困境反轉(zhuǎn)方面，逢低布局產(chǎn)能出清的養(yǎng)殖等農(nóng)業(yè)股，未來一個季度機會比較大。
明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗也樂觀預期市場將會出現(xiàn)較強的賺錢效應，預計會集中在AI+產(chǎn)業(yè)鏈、人形機器人、類星鏈通訊概念板塊中，“我們配置的組合主要包括我們熟悉并且深入研究且看好的AI+產(chǎn)業(yè)鏈、人形機器人、類星鏈通訊、中特估、券商等行業(yè)，以中小市值的股票為主，以中特估和券商做日常的流動性配置?！?span style="display:none">elt流量資訊——探索最新科技、每天知道多一點www.hxg123.cn
而部分謹慎的機構(gòu)已開始減倉或觀望。
“我們在非理性下跌時也就是春節(jié)前的一周里進行了加倉，已經(jīng)在昨天逐步退出加倉部分。目前保持合理倉位進行觀望，應該說在宏觀數(shù)據(jù)穩(wěn)定的前提下，待非正常資金徹底退出后，還是要擇機加倉的?！?月23日，浙江以太投資總經(jīng)理李然向表示。
而今年市場這一場危機中受傷最深的是抱團小微盤的機構(gòu)。李蓓指出，“今年的市場里，小微盤是最大的火場，這個火場已經(jīng)埋葬了一些人。大部分人受了一些傷，節(jié)前逃出來了。”但是她提醒，根據(jù)近期的業(yè)內(nèi)交流，包括看一些管理人披露的持倉，不少人又返回火場了，想搶回來一些財物（超額）。對此，她建議：“逃離火場后，勿重新返回。”
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