很難想象，在去年美股AI牛市里，一位互聯(lián)網(wǎng)“老兵”卻成了最后的贏家。
去年，Reddit的股價(jià)上漲224%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過英偉達(dá)、特斯拉、Meta等一眾科技巨頭。
嚴(yán)格說起來，Reddit和科技可以說是絲毫不沾邊。
2005年就成立的Reddit，是一個(gè)不折不扣的PC時(shí)代產(chǎn)物，相當(dāng)于國內(nèi)的貼吧。
雖然發(fā)展了很長時(shí)間，但Reddit的商業(yè)化成績堪稱慘淡。2023年收入僅有8億美元，凈虧損卻達(dá)到了9082萬美元。成立19年來，Reddit更是壓根就沒盈利過。
辛辛苦苦熬了20年，好不容易在去年3月上市。在上市短暫的大漲后，Reddit又接連被分析師看空，高管集體減持，股價(jià)一度下跌了近50%。
但命運(yùn)有時(shí)候就是這些巧妙。
出于對(duì)優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)的渴望，Reddit先后被谷歌、OpenAI看上了。不光給了Reddit一大筆錢，谷歌還主動(dòng)把搜索的流量全導(dǎo)給了Reddit。
這樣一來，Reddit徹底翻了身。去年三季度，Reddit營收較增長68%，盈利高達(dá)2990萬美元，同期日活躍用戶達(dá)到9720萬，同比增長47%。
靠著AI，活生生把Reddit從價(jià)值股變成了成長股。
那么，Reddit的逆襲之路究竟是如何實(shí)現(xiàn)的呢？
01 從虧損泥潭到上市逆襲，十個(gè)月市值暴增3.8倍
雖然Reddit成名已久，流量高居美國社交媒體前10，但I(xiàn)PO之路可謂一波三折。
Reddit的IPO這事早在2021年就開始了。在上市前，Reddit總共完成了8輪融資，融資總額高達(dá)13億美元。
2021年12月，Reddit以100億美元估值提交IPO申請(qǐng)，但當(dāng)時(shí)倒霉地遇上疫情、美股走熊，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開始，它被迫推遲了上市計(jì)劃。
2024年3月21日，Reddit在紐約證券交易所首次公開募股，其上市也成了自2019年P(guān)interest以來首次有大型社交媒體公司上市。
但相比起兩年前，Reddit的IPO對(duì)其估值從100億美金跌到64億美金，大打折扣。
上市伊始，Reddit首日暴漲48%，股價(jià)升至50.44美元。上市第四天，Reddit更是創(chuàng)下了歷史新高的74.9美元。在經(jīng)歷輝煌上市帶來的短暫狂歡后，一周后又出現(xiàn)戲劇性逆轉(zhuǎn)。
上市四天后，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)管理公司Hedgeye報(bào)告將Reddit股票評(píng)為“嚴(yán)重高估”，并進(jìn)一步將該股列入其“空頭名單”。
其實(shí)這也不難怪分析師，因?yàn)镽eddit實(shí)在沒什么想象空間。
收入不高不說，還一直都在虧損。2023年，Reddit營收8.04億美元，同比增長20.54%，凈虧損9082萬美元。不光23年沒盈利，Reddit成立19年以來壓根就沒盈利過。
Reddit的變現(xiàn)方式也十分粗暴：廣告。2023年，Reddit的廣告收入達(dá)7.9億美元，占了總收入的98.3%。
不光分析師不看好，自家高管也在扯后腿。上市僅過了一周，Reddit CEO Steve Huffman以及一眾高級(jí)管理人員和董事會(huì)成員紛紛拋售股票，光CEO一人就拋售了50萬股。
從這開始，Reddit的股價(jià)開始暴跌。到去年4月18日，Reddit股價(jià)跌至37.35美元，較最高點(diǎn)下跌了近50%。
然而就在Reddit股價(jià)最低迷的時(shí)候，命運(yùn)的轉(zhuǎn)盤開始轉(zhuǎn)動(dòng)。
去年5月7日，Reddit發(fā)布上市之后的第一份財(cái)報(bào)，Q1收入同比增長48%，廣告收入同比增長39%，日活用戶同比增長37%。
這份財(cái)報(bào)沒有能完全打消華爾街對(duì)Reddit的疑慮，但由于出色的業(yè)績，仍然帶動(dòng)了其股價(jià)上漲。
直到三季報(bào)，Reddit收入同比增長68%至3.484億美元，毛利率達(dá)到驚人的90.1%。財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)飆升42%。
這份財(cái)報(bào)發(fā)布后，大摩分析師布萊恩?諾瓦克將Reddit的股票評(píng)級(jí)從之前的“持有”上調(diào)至“增持”，并將公司12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)股價(jià)直接從70美元上調(diào)到200美元。諾瓦克甚至在報(bào)告中坦承，之前對(duì)Reddit的悲觀預(yù)期是錯(cuò)誤的。
截至今年年1月16日，Reddit的股價(jià)為170.69美元，市值307億美元。也就是說，在8個(gè)月時(shí)間里，Reddit的股價(jià)漲了3.57倍。
而Reddit之所以能夠?qū)崿F(xiàn)股價(jià)超級(jí)大翻身，全靠坐上了AI這趟高速列車。
02 Reddit翻身，全靠AI
把Reddit領(lǐng)進(jìn)AI圈的“貴人“，是谷歌。
2024年2月，谷歌與Reddit達(dá)成了一項(xiàng)合作協(xié)議，允許谷歌直接獲取并整合Reddit的數(shù)據(jù)。
谷歌之所以要找Reddit合作，是因?yàn)镽eddit的數(shù)據(jù)質(zhì)量太高了。
與很多平臺(tái)不同，Reddit論壇最大的特點(diǎn)就是匿名化，用戶之間的交流只會(huì)顯示對(duì)方的用戶名，無其他描述，也無法互相關(guān)注，用戶交流就會(huì)聚焦于話題討論。
經(jīng)過了20年的發(fā)展，Reddit平臺(tái)上積累了大量的真人問答類內(nèi)容（10億條帖子，160億條討論）。這些討論的內(nèi)容具備“真實(shí)、多樣、有溫度”的特點(diǎn)，是訓(xùn)練大模型最好的預(yù)料數(shù)據(jù)。
與谷歌的合作，給Reddit帶來了兩個(gè)新故事：用戶重啟增長和新的商業(yè)模式。
作為一家老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，Reddit的用戶增長相當(dāng)緩慢，2023年之前，只能保持個(gè)位數(shù)的低速增長。
但自從和谷歌合作后，為了從Reddit拿到更多優(yōu)質(zhì)的用戶真實(shí)交互、生產(chǎn)的數(shù)據(jù)，谷歌開始給Reddit導(dǎo)流。
具體做法是，把Reddit推到搜索結(jié)果前排，相當(dāng)于是把谷歌全球30億的流量直接灌給Reddit。
與此同時(shí)，Reddit還利用AI翻譯技術(shù)，加大非英語市場的開拓力度。
雙管齊下之下，Reddit的用戶開始出現(xiàn)迅速增長。根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，Reddit的日活躍用戶達(dá)到9720萬，同比增長47%，超出市場預(yù)期的9650萬。
根據(jù)Statista數(shù)據(jù)分析，Reddit的月活用戶數(shù)量逐年遞增，且預(yù)測25-26年仍是一個(gè)向上增長的趨勢。
不光用戶多了，這次合作還給Reddit帶來了一個(gè)新的賺錢業(yè)務(wù)——賣數(shù)據(jù)。
2024年起，Reddit陸續(xù)將平臺(tái)的內(nèi)容數(shù)據(jù)授權(quán)給Google（Q1起）、OpenAI（Q2宣布合作）用作大模型的訓(xùn)練。
其中，Google每年支付6000萬美元，三年期的合同價(jià)值約2億美元。OpenAI每年支付4500萬美元，也是三年期的合同。此外，還授權(quán)給一些中小平臺(tái)用于用戶行為分析。
三季報(bào)顯示，光靠著賣數(shù)據(jù)，就給Reddit帶來了3320萬美元，約占總收入的10%。考慮到這部分業(yè)務(wù)幾乎沒有任何成本，相當(dāng)于每個(gè)季度給公司多增加了3000多萬的利潤。
這樣一來，直接幫助Reddit扭虧為盈了。三季度，Reddit營收較去年同期增長了68%，并且盈利了2990萬美元。
不僅賺錢，還有增長，投資者開始蜂擁而入。這才有了十個(gè)月股價(jià)暴漲近4倍的超級(jí)大牛股。
自大模型爆發(fā)以來，AI“賣水人”財(cái)富故事屢屢上演，從英偉達(dá)到美國電力股，再到如今的Reddit，皆是如此。
還是那句老話說得好啊，淘金不如賣水。
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